Kenapa Bitcoin Turun dari $126 Ribu ke $77 Ribu — dan Apa Selanjutnya

Pada 6 Oktober 2025, Bitcoin menyentuh $126.272 — rekor tertinggi sepanjang masa. Empat bulan kemudian, harganya di bawah $78.000. Itu penurunan 39%.

Tidak ada satu peristiwa tunggal yang menyebabkannya. Ini reaksi berantai — guncangan tarif, ledakan leverage, keluarnya institusi, kebijakan Fed yang hawkish, dan ketidakpastian geopolitik, semuanya menumpuk selama beberapa bulan.

Ini persisnya apa yang terjadi, fase demi fase.

Fase 1: Rekor Tertinggi (Juli — Oktober 2025)

Lari Bitcoin ke $126 ribu bukan datang tiba-tiba. Itu hasil beberapa angin segar yang menumpuk:

• Pemangkasan suku bunga Fed — Federal Reserve memangkas suku bunga 25 basis poin baik di September maupun Oktober, membanjiri pasar dengan optimisme.
• Regulasi pro-crypto — Ketua SEC Paul Atkins, yang dikonfirmasi pada April, membalik bertahun-tahun kebijakan yang memusuhi crypto. Gugatan terhadap proyek crypto dicabut. GENIUS Act disahkan. Cadangan Bitcoin strategis diumumkan.
• Permintaan institusional — ETF Bitcoin spot menyerap miliaran dolar aliran masuk. Minggu pertama Oktober saja mencatat $3,24 miliar masuk.
• Penumpukan leverage — Kepercayaan diri tinggi. Trader meminjam besar-besaran untuk long, mendorong open interest ke level rekor.

Bitcoin menembus $120 ribu di Juli, $124 ribu di Agustus, dan memuncak di $126.272 pada 6 Oktober.

Semuanya tampak antipeluru. Ternyata tidak.

Fase 2: Guncangan Tarif (10 Oktober)

Pukul 16.50 pada 10 Oktober, Trump mengumumkan kenaikan tarif 100% untuk impor Tiongkok — pembalasan atas pembatasan ekspor mineral tanah jarang oleh Tiongkok.

Waktunya menghancurkan. Pasar saham AS sudah tutup. Crypto, yang berdagang 24/7, menerima pukulan penuhnya.

Dalam hitungan jam:

• Bitcoin turun dari $122.500 ke $104.600
• Ethereum anjlok 21%
• Dogecoin ambruk lebih dari 50%
• Token $TRUMP milik Trump sendiri turun 63%
• 1,66 juta trader terlikuidasi — $19,3 miliar lenyap dalam likuidasi crypto satu hari terbesar dalam sejarah

Kerusakannya lebih dari sekadar harga. ETF Bitcoin spot yang sebelumnya membeli miliaran dolar mendadak jadi sumber penjualan agresif. Kepercayaan institusional patah.

Trump akhirnya mundur dari ancaman tarifnya. Pasar saham pulih. Crypto tidak.

Fase 3: Pelemahan Perlahan (November 2025)

Setelah flash crash Oktober, Bitcoin tidak pernah merebut kembali puncaknya. Sebaliknya, ia masuk ke penurunan lambat yang menggerus sepanjang November.

Apa yang mendorong penjualan:

1. Ketakutan gelembung AI merembet ke crypto

Michael Burry mengungkap posisi put Nvidia senilai $187,6 juta dan posisi short $912 juta terhadap Palantir. Perdagangan AI — yang selama ini menopang seluruh sektor teknologi — mulai terurai. Bitcoin, yang kini sangat berkorelasi dengan saham teknologi, ikut terseret.

Analis Deutsche Bank mencatat: "Rata-rata korelasi harian antara Bitcoin dan Nasdaq 100 sepanjang 2025 adalah 46%, dan korelasi dengan S&P 500 naik ke 42%."

Bitcoin berperilaku seperti saham teknologi bertumbuh tinggi, bukan sebagai lindung nilai terhadapnya.

2. Fed membunuh ekspektasi pemangkasan suku bunga

Investor mengandalkan pemangkasan lanjutan. Lalu peluang pemangkasan untuk Desember runtuh dari 97% ke 52% setelah sinyal hawkish dari Ketua Fed Powell dan Gubernur Lisa Cook.

Pergeseran itu saja memicu lebih dari $1,3 miliar likuidasi paksa.

3. Penjualan whale makin cepat

Analisis menunjukkan crash Oktober bukan didorong ritel atau posisi long over-leverage — melainkan whale yang membeli di dekat $126 ribu dan panik menjual saat harga turun. Penjualan ini berlanjut sepanjang November.

Pada 22 November, Bitcoin menyentuh $80.700 — turun 36% dari puncak Oktober.

Fase 4: Kapitulasi Desember

Desember tidak membawa kelegaan. Bitcoin turun 9% lagi saat volatilitas melonjak ke level tertinggi sejak April.

Peristiwa penting:

• Sinyal kenaikan suku bunga BOJ — Bank of Japan mengisyaratkan pengetatan, memicu pergerakan risk-off global. Bitcoin merosot 5% dalam hitungan jam, sempat turun di bawah $86.000. Lebih dari $700 juta posisi berleverage terlikuidasi.
• Penjualan untuk pajak — Tekanan jual akhir tahun makin cepat saat trader merealisasi kerugian untuk keperluan pajak. Penambang juga konsisten memindahkan koin ke exchange, menambah tekanan jual struktural.
• Aliran keluar ETF berlanjut — Dana yang tadinya sumber permintaan terkuat Bitcoin berubah jadi hambatan yang terus-menerus.

Bitcoin menutup 2025 di sekitar $87.000 — turun 4% sepanjang tahun meski baru mencetak rekor tertinggi tiga bulan sebelumnya.

Fase 5: Januari 2026 — Di Bawah $80 Ribu

Tahun baru membawa penurunan bulanan keempat berturut-turut bagi Bitcoin — rentetan kekalahan terpanjang sejak 2018.

Apa yang mendorongnya di bawah $80 ribu:

1. Eskalasi geopolitik

Ledakan di pelabuhan Bandar Abbas, Iran, dan laporan Trump mengancam Iran dengan serangan membuat investor lari dari aset berisiko. Penutupan singkat pemerintahan AS menambah ketidakpastian.

2. Kevin Warsh dicalonkan menggantikan Powell

Trump mencalonkan Kevin Warsh, seorang hawkish soal inflasi, sebagai Ketua Fed berikutnya. Pasar membacanya sebagai bearish — sinyal bahwa suku bunga akan tinggi lebih lama. Bitcoin turun ke $82.000 begitu pengumuman keluar.

3. Aliran keluar ETF besar-besaran

Pada 29 Januari saja, ETF Bitcoin spot mencatat aliran keluar bersih $818 juta — hari terbesar sejak November 2025. Bulan itu mencatat total $1,61 miliar aliran keluar.

4. Kerusakan teknikal

Bitcoin jatuh di bawah simple moving average 100 minggunya (~$85.000), level yang bertahan selama dua bulan. Penembusan itu memicu stop-loss beruntun dan penjualan terprogram, mendorong harga ke $77.994.

Gambaran Besar: Apa yang Diajarkan Crash Ini

Ini bukan satu crash. Ini rangkaian guncangan, masing-masing mengikis lapisan support yang berbeda:

Beberapa pengamatan struktural:

• Leverage adalah penguat terbesar di crypto — Tiap guncangan diperbesar oleh likuidasi paksa. Peristiwa Oktober saja melenyapkan $19,3 miliar.
• ETF memotong dua arah — Aliran institusional membantu mendorong Bitcoin ke $126 ribu. Aliran itu juga mempercepat penurunan saat sentimen berbalik.
• Korelasi dengan saham itu nyata — Bitcoin tidak bisa mengklaim sebagai lindung nilai yang tak berkorelasi kalau ia bergerak bersama Nasdaq 46% dari waktu.
• Makro mendominasi segalanya — Kebijakan Fed, tarif, dan peristiwa geopolitik menggerakkan setiap pergerakan besar. Fundamental on-chain nyaris tidak berpengaruh.

Apa yang Perlu Dipantau Selanjutnya

Risiko penurunan:

• $75.000 adalah support besar berikutnya — titik terendah April 2025 tempat pembeli sebelumnya masuk.
• Kalau itu jebol, moving average 200 minggu di sekitar $58.000 menjadi targetnya.

Sinyal kenaikan:

• Pergerakan berkelanjutan di atas $95.000 dibutuhkan untuk memulihkan momentum bullish.
• Pivot apa pun dalam kebijakan Fed (pemangkasan suku bunga, panduan dovish) akan langsung mengubah gambarannya.
• Penyelesaian ketegangan dagang AS-Tiongkok akan mengangkat beban makro.

Metrik yang perlu dipantau:

• Aliran ETF — Apakah institusi membeli atau menjual? Ini kini indikator permintaan tunggal paling penting.
• Open interest — Leverage tinggi = pasar rapuh. Leverage rendah = fondasi lebih sehat.
• Korelasi dengan Nasdaq — Kalau Bitcoin kembali terlepas dari saham teknologi, tesis "emas digital" jadi lebih kuat.

Konteks Historis: Ini Pernah Terjadi Sebelumnya

Penurunan 39% terdengar brutal. Dalam konteksnya, itu standar untuk Bitcoin:

• 2021: Bitcoin turun 53% dari $64 ribu ke $30 ribu sebelum reli ke $69 ribu
• 2022: Crash 77% dari $69 ribu ke $15,5 ribu
• 2024: Koreksi 33% dari $73 ribu ke $49 ribu sebelum reli melewati $100 ribu
• 2025: Penurunan 31,7% dari Januari ke April sebelum lari ke $126 ribu

Seperti dicatat analis CoinDesk Jacob Joseph: "Melihat siklus-siklus sebelumnya, volatilitas sebesar ini tampak konsisten dengan tren jangka panjang."

Pertanyaannya bukan apakah Bitcoin pulih. Tapi kapan, dari level berapa, dan apa katalisnya.

---

Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan nasihat keuangan. Trading cryptocurrency membawa risiko besar. Selalu lakukan riset sendiri dan jangan pernah berinvestasi melebihi yang sanggup kamu relakan.